前回、キャリー(金利差を取る作戦)を検証して、9年半で+21.8%という結果が出た。この連載で初めてのプラスである。
ただし、あれには但し書きがついていた。業者の取り分をゼロにした、あり得ない世界での計算だったのだ。
今回は、そこに現実を入れる。
まず、この一枚を見てほしい
黄色が前回の結果。業者の取り分ゼロで+21.8%。
赤が、同じ戦略を、俺の口座の実際のスワップでやり直した結果である。
マイナス10.3%。
戦略は同じ。期間も同じ。売買のタイミングも一つ残らず同じ。違うのはスワップの条件だけである。それだけで、9年半で32ポイント分の差がついた。
しかも、よく見てほしい。2つの線は時間が経つほど離れていく。毎日ちょっとずつ抜かれるものなので、持てば持つほど差が開く。キャリーは長く持つ戦略だから、これが一番効く形で当たっている。
なんでやねん。エッジは実在したのに、手元には残らへんのか。
どこへ消えたのか
原因を特定するのは簡単だった。もらえるはずの金利と、実際にもらえる金利を並べればいい。
灰色が「国と国の金利差」。つまり本来もらえるはずの分である。
金色が「実際に口座に入ってくる分」。
例えば一番上のUSDCHF(ドル/スイスフラン)。金利差は3.75%あるのに、実際にもらえるのは2.07%。1.68%がどこかへ消えている。
GBPJPY(ポンド円)はもっとひどい。金利差3.25%に対して、もらえるのは0.74%。8割近くが消えている。
この差が業者の取り分である。俺の口座で全28ペアを平均すると、こうなった。
| 年率 | |
|---|---|
| 金利差の平均(本来もらえるはず) | 1.69% |
| 業者の取り分の平均 | 2.20% |
取り分の方が、金利差より大きい。
これを見たとき、俺はしばらく画面を見つめてしまった。エッジが小さいから負けたんやない。エッジより手数料の方がデカかったのだ。
悪いことをしているわけではない
念のために言っておくが、これは違法でも詐欺でもない。業者だってタダで働いてくれるわけがない。
スプレッドが業者の取り分であるのと同じように、スワップにも取り分が乗っている。ただスプレッドと違って、スワップの取り分は表に出ていない。
スプレッドなら「0.2銭」と書いてある。だがスワップは「買い150円/売り-250円」としか書かれていない。そこから業者がいくら抜いているかは、自分で計算しないと分からない。
だから俺は今まで、抜かれていること自体に気づいていなかった。
この連載で、初めて見えたこと
ここで、今までの検証を並べ直してみる。
| 作戦 | エッジは実在したか | 結果 |
|---|---|---|
| 逆張り(Wボトム) | ❌ 見つからず | 不合格 |
| 順張り(トレンドフォロー) | ❌ コストゼロでも-44.5% | 不合格 |
| YouTube手法2つ | ❌ 相場依存 | 不合格 |
| キャリー | ⭕ +21.8%で実在 | 業者の取り分で消滅 |
負け方の質が、初めて違う。
今までは「作戦そのものに力が無い」という負け方だった。だからどう工夫しても無駄だった。コストをゼロにしても勝てなかったトレンドフォローが、その典型である。
だが今回は違う。作戦には力があった。消えた理由は作戦の外側、取引する場所の条件にある。
これは、俺にとって全く別の意味を持つ。作戦の力は自分では変えられない。だが、取引する場所は選べる。
つまり、こういうことか
俺はクロちゃんに聞いた。
「ほな、取り分の少ない業者を使ったらどうなんねん?」
返ってきた答えが、この連載で一番おもしろい話につながった。
日本のFX業界には、スワップの取り分がほぼゼロの会社が実在するというのだ。しかも1社や2社ではない。
次回、そこの実際の数字で、もう一度この計算をやり直す。
ではまた。
【付録】検証の詳しい仕様(追試したい方だけどうぞ)
- 戦略・期間・銘柄は前回と完全に同一(主要8通貨の28ペア、2016年8月〜2025年12月、月次リバランス、上位5ペア保有)
- 唯一の違い:スワップに業者の取り分(マークアップ)を入れたかどうか
- 取り分の推定方法:「今日の政策金利差」から「今日の実際のスワップを年率換算した値」を引いた差を、その業者の取り分とみなす。買い方向・売り方向で別々に算出し、マイナスにはならないよう下限0とする
- 結果の比較
| 取り分ゼロ | 実際の口座 | |
|---|---|---|
| 総損益(9年半) | +21.8% | -10.3% |
| 勝ち負けの比率 | 2.14 | 0.72 |
| 最大ドローダウン | 17.9% | 25.9% |
| プラスの年 | 6/10 | 4/10 |
- 取り分の実測(全28ペア平均、年率):買い方向1.10% + 売り方向1.10% = 合計2.20%
- 金利差の平均(絶対値):1.69%
この検証の弱点(正直に)
- 取り分が「今と同じ水準で9年半続いていた」と仮定している。実際には業者は随時変更するため、これは検証不能な前提である
- 政策金利の履歴は公開情報からの再構成であり、細かい誤差があり得る
- スワップは同じ業者でも時期・キャンペーンにより変動する
【おことわり】この連載は個人の検証記録であり、投資助言ではありません。特定の業者を批判する意図はありません。記事中の数字は2026年8月時点で確認した実測値、およびそれを用いたバックテスト(過去データによる模擬計算)の結果であり、実際の運用成績とは異なります。スワップポイントは業者・時期により変動します。FXは元本を失うリスクのある取引です。
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